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随着山西钢管价格的持续反弹 供给也不断释放

作者:无缝钢管 来源:www.drwpbl.com 点击数: 更新时间:2019年05月11 【字体:

截止26日,4月山西钢管价格走出了冲高后震荡运行的态势,钢材综合价格指数比上月底小幅上涨125.48个点,分品种看,螺纹钢价格指数上涨189.73个点,热轧价格指数上涨122.84个点;62%进口铁矿石价格美元指数震荡上行5.9个点,焦煤、焦炭价格也开始了新一轮涨价,基本符合预期。展望5月山西钢管市场,分化进一步加剧,但反弹基础仍在。

自4月15日以来,笔者在山西的一次会议上指出,近阶段市场的任何调整都是为了后期更好地上涨的最新观点。其实看短期有个调整比较好,主要的考量,一是,需要释放“恐高”的情绪。回顾今年以来的行情,1月综合钢材价格指数上涨了4个点,2月上涨了55个点,3月上涨了64个点,4月上涨了125个点,行情在不知不觉中逆势上行,大超许多人预期。一些人觉得涨的时间够长,幅度够大了,恐高情绪一时间蔓延开来;二是急于选择兑现利润。有一些大户,认为今年以来的收益已经大超预期,于是选择落袋为安,不想追涨,更期待下跌再买的时机;三是惧怕高产量压垮价格。今年1季度以来产量持续走高,钢材产量同比增长10。8%,担心产量继续增加,而需求回落。不管这些理由是否会被证伪,既然是大多数的认知,那么就要尊重市场的选择,与其硬抗,还不如选择顺势而为,让它调整下。

有意思的是,在4月19日政治局会议结束后,一些分析师发出了“货币宽松政策要结束了,流动性要收紧了,宏观调控政策要转向了”的观点,一时间甚嚣尘上,在一定程度上引发金融市场的大幅调整,商品市场也毫不例外地受到影响。好在央行领导人公开喊话,“前期既谈不上宽松,现在又谈何收紧?”。笔者也认真学习了政治局会议报道以及中央财经领导小组第4次会议精神,相反地理解为:政治局会议认为当下经济下行压力既有周期性的因素,也有结构性和体制性的影响,明确指出要坚决采取供给侧结构性改革和逆周期调控双主线思维;面对稳增长和保就业的需要,政治局会议同时还强调,宏观政策仍要维持宽松;面对制造业投资以及民间投资增速回落,特别强调提振实体经济是下一步稳增长的重点。笔者认为调控的目标没有改变,最多是调控的节奏和方式有些预调、微调。

当然,笔者也在一定程度上理解上述一些人士的心态和诉求,也认同市场因此而带来短期调整的好处。但对5月而言,笔者认为,还是具有一定的反弹的基础,尤其是在经历了4月后半月的小幅调整后,市场运行更健康。

首先是5月供给进一步释放空间有限。今年以来,随着山西钢管价格的持续反弹,供给也不断释放,钢联调查的短流程开工一度达到76.47%,接近历史高位77.29%,产能利用率也从前期低点3.34%,快速回升到65.72%的历史相对高位水平;长流程日均铁水产量也达到233.62万吨的历史新高水平,一些企业废钢料添加也回到较高水平,除非利润进一步提高,进一步添加废钢空间有限。应该讲,截止到4月底,供给已经快速大幅地释放出来了,5月进一步释放空间虽有,但已经有限。如果再考虑到各地错峰生产的要求,结合目前执行的情况来看,应该讲基本都是最低程度地执行,存在着5月执行力度环比加大的概率。综合看,5月日均铁水产量大概还有小幅提高空间。判断供给压力大不大,关键还要看需求的表现。

其次是需求还有小幅释放的空间。截至到4月26日当周,虽然钢联调查的5大产品周产量同比增加82万吨,但5大产品的总库存环比下降了67万吨。3月基建投资增速4.4%,回升并不明显,倒是房地产新开工面积增速和施工面积增速分别达到11.9%和8.2%,环比增速都有显著提高,笔者预计5月地产用钢需求仍有增量释放,而基建用钢的弹性或许会加大,制造业用钢难有增长,南方梅雨季节影响的需求,应该能被东北、西北季节性需求增量释放弥补,出口也或许持平或小幅回落,整体上看,5月用钢量稳中略增。

由此可见,5月山西钢管库存依然会维持下降的态势。当然,笔者认为5月库存降幅大概率收窄,且不排除某些时段,库存走势会出现分化,尤其是贸易商为规避风险而谨慎采购,会导致高产的钢厂出货不及预期而出现方向性的变化。尽管如此,整个库存还是偏低,处于比较健康的水平。笔者注意到刚刚公布的3月工业企业产成品库存数据,增速大幅回落到0.3%的历史较低水平,表明整个工业企业已经进入被动去库存阶段。与此同时,工业品出厂价格指数自2017年初高位回落以来调整了2年,特别是今年1季度经历快速下跌并出现止跌信号,3月环比略有回升,特别工业企业利润3月同比大增13.9%,而随着4月增值税率的调整,预计企业的盈利状况还有进一步的好转,有利于提升企业生产经营的活力,提振总需求。

再有,相对而言,当前山西钢管价格水平并不算高。从基本面的表现看,4月26日综合价格(4218.31)同比低6元,热轧(4025.74)同比低94元,螺纹(4225.2)同比高189元,如果考虑当下的钢铁成本比去年同期高出近350,而5月供给略增,铁矿石和煤焦也看不到下跌的理由,成本还有小幅抬升的可能。如果结合产量同比创新高,库存同比创新低来看,山西钢管价格更是偏低的。从宏观面的表现看,去年5月是在前期去杠杆、收信用的背景下开始出现信用违约,中美贸易摩擦愈演愈烈,在这种背景下去年5月山西钢管价格调整幅度都不到100元,而今年宏观逆周期调控利好不断释放,效果不断显现,中美贸易谈判有望在5月达成协议,宏观环境不可同日而语。从事件驱动看,美国和伊朗的对抗有升级之势,将对全球的能源市场带来难以预估的影响,近月来布伦特原油价格和海运费已出现明显回升(分别上涨12%和26%),一旦对抗升级,原油价格还会进一步上涨,进而对海运费,对通胀都会带来影响,当然我们希望对抗能有所缓解,不过,短期恐难看到。

不容置疑的是,期货市场仍将对现货市场带来较大的影响。最近一段时间以来,有趣的是,现货经营者比期货投资者更显谨慎。但笔者认为本轮期货的调整幅度也将是有限的,一个重要的判断指标是电炉钢的成本。当下电炉钢的平均成本在3800左右,给它200元的边际变量,笔者认为,在库存没有明显增起来,供需矛盾没有明显激化的情况下,3600或许是个比较扎实的底。试想今年春季库存在那么高的情况下,1905合约的螺纹最低价格还有3673呢。笔者在4月中预计本轮期货1910合约调整100-200之间是比较适宜的,在基本面依旧不错的背景下,20日均线附近是有一定支撑的。

应该讲,今年现货商经营的成果比预期的要好,期货投资者比现货商普遍获利还要丰厚,其实背后的原因很简单,那就是金融市场的投资者政治的敏感性要强一些,坚信我们党稳中求进的决心,坚信我们党掌控全局的能力,在既定目标还未达成前,市场的任何调整,都是积极布局新的经营策略之时。

总之,5月的山西钢管市场,无论分歧有多大,无论市场怎么调整,洗尽铅华见真章,这是行情发展的规律,让我们以更加积极的心态,更加灵活的策略,迎接更好的未来。

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